南亚网视加德满都2月25日综合报道 尼泊尔中央银行（NRB）于本周二（2月25日）发布2025/26财年货币政策中期评估报告，推出一系列力度空前的政策调整。从扩大优先领域贷款范围、放宽信贷管控，到优化黑名单管理、调整交易规则，多项举措精准发力，既瞄准新兴产业培育与私营部门活力激发，也试图破解当前信贷低迷、投资不足的经济困局，为尼泊尔经济注入持久动力。业内分析认为，此次修订是尼泊尔央行应对经济两极分化、推动产业结构转型的关键举措，但其成效仍需直面多重现实挑战。
定向贷款扩容：从传统领域到新兴赛道，激活产业新动能
作为尼泊尔宏观经济调控的核心抓手，定向贷款机制迎来历史性扩容。据悉，尼泊尔国家银行自1974年首次推出定向贷款以来，始终聚焦民生与基础领域，从最初的小额贷款，逐步延伸至农业、能源等国民经济支柱产业，成为支撑乡村发展与能源自主的重要金融保障。
而此次中期评估中，央行明确提出将这一机制进一步扩大，首次将旅游业、信息技术（IT）以及出口导向型产业纳入优先支持范围，具体支持边界将结合国内市场供需变化动态调整。这一调整并非偶然，而是贴合尼泊尔经济发展现状的战略抉择——旅游业作为尼泊尔的核心外汇来源之一，受此前社会动荡与全球经济波动影响亟待复苏；信息技术产业则是尼泊尔近年来着力培育的新兴赛道，潜力巨大却面临资金短缺瓶颈；出口导向型产业的升级，则是破解该国贸易逆差、增强经济自主性的关键。
除了扩大贷款覆盖范围，央行还同步释放了吸引外资、强化金融协同的信号。根据评估报告，尼泊尔将积极推动数据中心、云计算、机器人实验室及人工智能等高端基础设施领域的外商投资，同时鼓励银行和金融机构（BFI）为这类项目提供联合融资，通过多方资金联动，弥补新兴产业发展中的资本缺口。这一举措与此前尼泊尔央行推动的货币兑换政策调整形成呼应，此前该国已将孟加拉国、斯里兰卡货币纳入可兑换名单，持续扩大金融开放半径。
值得注意的是，现行要求银行和金融机构在各优先领域维持最低贷款率的规定，也将同步修订。业内人士解读，这一修订旨在赋予金融机构更多信贷自主权，避免“一刀切”的管控模式，让资金能够更精准地流向效率更高、潜力更大的项目，提升信贷资金使用效率。
信贷管控松绑：回应私营部门诉求，缓解企业资金压力
针对私营部门长期反映的营运资金贷款管控过严、还款压
力过大等问题，此次货币政策修订给出了明确的解决方案，一系列松绑举措直击痛点，彰显了央行支持私营部门发展的决心。
其中最受关注的，是营运资金贷款指导方针的修改。根据新规定，金融机构将可根据借款人的现金流状况、财务报表分析结果，自主确定营运资金贷款的期限，打破了此前僵化的期限管控，让企业能够根据自身经营周期灵活调配资金，缓解短期资金周转压力。
与此同时，营运资金贷款的还款要求也得到优化。现行规定中“借款人一年内至少连续七天将未偿还营运资金贷款余额减少到10%以下”的条款，将被修订为“余额减少到30%以下”。这一调整大幅降低了企业的还款压力，尤其是在经济复苏乏力、企业营收不稳定的背景下，能够有效避免企业因短期还款压力陷入资金链断裂的困境，为企业留足发展缓冲空间。
在黑名单管理方面，央行也推出了更为人性化的调整。根据声明，因特殊情况无法立即偿还贷款的借款人，将不再被直接列入黑名单；若借款人能够提供合理的还款理由，金融机构可将其从黑名单中暂时移除，最长移除期限可达六个月。不过央行明确强调，移除黑名单的核心目的是促进债务回收，而非放任不良贷款，金融机构仍需对借款人的还款能力进行严格评估，平衡风险管控与企业帮扶的关系。
此外，针对特定群体的信贷支持力度也持续加大。今年以来，银行和金融机构提供的个人透支贷款限额已从500万卢比提高至1000万卢比，小额信贷机构的抵押贷款限额则从70万卢比提升至150万卢比，同时允许小额信贷机构根据借款人的需求和理由，灵活修改还款计划。这些举措既兼顾了个人消费与民生改善，也为小微企业、个体工商户等市场主体提供了更多资金支持，助力激活微观经济活力。
针对基础设施建设带来的企业搬迁影响，央行也出台了专项支持政策。金融机构将被允许对因马亨德拉高速公路和中山高速公路扩建而搬迁的企业、公司发放的贷款进行重组和重新安排，且贷款利率最低可降至10%，优惠政策持续至2027年7月中旬。这一举措能够有效降低搬迁企业的财务成本，帮助企业顺利完成搬迁、恢复生产，减少基础设施建设对相关产业的短期冲击。
利率与交易规则调整：稳流动性、防风险，兼顾调控与稳定
在利率政策方面，尼泊尔央行延续了此前的宽松基调，但保持了适度的审慎性，核心目标是缩小利差、稳定市场流动性，同时避免过度宽松引发风险。
根据修订内容，与利率走廊、现金储备率（CRR）、法定流动性比率（SLR）相关的现有规定保持不变，常备流动性便利（SLF）的相关规定也未作调整。这一安排旨在维持金融市场的稳定性，避免政策大幅变动引发市场波动。但在此基础上，央行进一步优化了关键利率水平：此前修订后的货币政策已将银行利率从6.5%下调至6%，存款利率（利率走廊下限）从3%下调至2.75%，政策利率从5%下调至4.5%；而在本次第一季度政策评估中，央行再次下调利率，将银行利率降至5.75%，政策利率降至4.25%。
尼泊尔央行表示，其核心政策导向是“逐步缩小利率走廊上下限之间的差距，并将政策利率维持在走廊的中点”。这一导向与当前尼泊尔的市场环境高度契合——过去一年，受经济疲软与流动性过剩影响，该国银行及金融机构持续降低利率，截至2026年1月中旬，平均贷款利率同比下降1.57个百分点至7.12%，存款利率下降1.19个百分点至3.56%，央行的利率调整的能够进一步推动贷款成本下降，引导资金流向实体经济。
在资金监管与交易规范方面，央行则推出了更为严格的举措。此次修订明确，50万卢比及以上的付款，必须通过抬头为收款人的支票或相关人员的银行账户进行，禁止大额现金交易。业内分析认为，这一规定旨在加强资金流向监管，打击洗钱、非法集资等违法违规金融活动，规范金融市场秩序，同时推动尼泊尔金融市场向电子化、规范化转型，提升金融监管效率。
经济两极分化凸显：政策发力背后，挑战仍未消散
尽管尼泊尔央行推出了一系列力度空前的货币政策调整，但从当前经济数据来看，尼泊尔经济仍面临“冰火两重天”的两极分化格局，政策落地后的成效仍需直面多重挑战。
最突出的问题，仍是私营部门信贷低迷的困境。根据央行数据，2025/26财年上半年，尼泊尔设定的广义货币供应量和私营部门信贷目标均未实现：货币供应量仅增长5.4%，远低于13%的预期目标；私营部门贷款增长仅3.8%，大幅低于12%的目标。这一数据与世界银行此前的预测形成呼应，该机构曾指出，受政治不确定性和社会动荡影响，尼泊尔2025/26财年经济增速预计将放缓至2.1%，远低于政府设定的6%目标，投资者信心不足导致私营部门信贷增长乏力。
此前的大规模示威游行也对经济造成了显著冲击，据尼泊尔政府公布的报告，示威活动导致77人死亡，财产损失近6亿美元，其中私营部门损失达2.36亿美元，进一步削弱了企业的投资与借贷意愿。与此同时，外国直接投资暴跌63.8%，政府资本支出大幅下滑34.7%，多重因素叠加，使得私营部门复苏面临巨大压力。
不过，尼泊尔经济也存在亮眼的积极信号。其中最突出的是外汇储备的持续充裕，截至2026年1月中旬，尼泊尔外汇储备已足以支付18个月的货物和服务进口，远超“至少支付7个月进口”的目标。这一成就主要得益于国际汇款的强劲增长，2025/26财年前三个月，尼泊尔国际汇款流入量同比增长29.2%，达到39.4亿美元，侨汇作为该国GDP的重要支柱，持续为外汇储备提供支撑。
通胀水平的低位运行也为货币政策调整提供了空间。2025/26财年上半年，尼泊尔平均年通货膨胀率仅为1.70%，远低于5%的政策目标，低于同期南亚地区平均水平，也低于亚开行此前预测的5.2%，这为央行实施宽松货币政策、下调利率提供了充足的操作空间，无需担心通胀压力反弹。
前路可期但挑战仍在：政策落地需破解多重梗阻
综合来看，尼泊尔央行此次货币政策中期修订，是在经济两极分化背景下，兼顾“促复苏、调结构、防风险”的综合性举措。从政策导向来看，既聚焦新兴产业培育与私营部门活力激发，也注重金融市场规范与风险管控，每一项调整都精准对接当前尼泊尔经济发展的痛点难点，展现了央行推动经济高质量发展的决心。
业内专家分析，若这些政策能够顺利落地，将对尼泊尔经济产生多方面的积极影响：优先领域贷款的扩容将推动旅游业、信息技术等产业加速发展，培育新的经济增长点；信贷管控的松绑将缓解企业资金压力，激活私营部门活力；利率下调与外资吸引举措将进一步优化融资环境，推动投资增长。而充裕的外汇储备与低位运行的通胀，也为政策落地提供了坚实的支撑。
但同时，政策落地仍需破解多重现实梗阻。一方面，尼泊尔面临的政治不确定性、社会动荡风险仍未完全消散，这将持续影响投资者信心，阻碍信贷资金向实体经济流入；另一方面，金融机构的信贷投放意愿、资金配置效率，以及企业的经营活力，都需要时间来逐步提升，短期内私营部门信贷低迷的局面难以彻底改变。此外，新兴产业发展面临的技术短缺、人才匮乏等问题，也并非单纯依靠金融支持就能解决，需要多部门协同发力。
世界银行与亚开行的预测显示，尼泊尔经济复苏仍将是一个缓慢的过程。亚开行曾预测，尼泊尔经济增速将在2026年提升至5.1%，但这一目标的实现，离不开货币政策的有效落地，更需要政治稳定、产业升级、外资引入等多方面的协同支撑。
此次尼泊尔央行的货币政策修订，无疑为经济复苏注入了一剂“强心针”，但真正实现经济的稳定增长与产业升级，仍有很长的路要走。未来，如何推动各项政策精准落地、破解执行梗阻，如何平衡好风险管控与发展活力，如何协同其他部门解决产业发展中的深层问题，将是尼泊尔央行与政府面临的重要课题。南亚网视将持续关注尼泊尔货币政策的落地进展及经济复苏态势，为读者带来最新报道与深度分析。
